Grüne Finanzen und ESG-Risiko: Die Notwendigkeit einer Regulierung

Die globale Erwärmung und der Klimawandel sind neben anderen Umweltproblemen Sorgen, die die gesamte Weltbevölkerung belasten. Leider wird immer deutlicher, dass der Weg zur grünen Wende gepflastert ist mit enormen Investitionen der Privatwirtschaft, die in erster Linie auf Profit aus ist, und welche Investitionen der Staat regulieren und lenken will, aber nicht vollständig kontrollieren kann.

In diesem Text versuchen wir, grüne Projekte und grüne Finanzierung zu definieren und einen Überblick über grüne Finanzierungsinstrumente zu geben, und wir werden über die Einflussfaktoren und Probleme sprechen, die im Bereich der grünen Finanzierung beobachtet wurden, und Lösungswege für diese Probleme vorgeschlagen.

Im Allgemeinen beziehen sich "grüne Projekte" auf Projekte, die Produkte schaffen oder Technologien entwickeln, die darauf abzielen, Treibhausgasemissionen zu reduzieren oder die Nutzung sauberer Energie zu unterstützen. Grüne Finanzierung bedeutet Investitionen, die in nachhaltige Entwicklungsprojekte, ökologische Produkte und Strategien fließen, die die Entwicklung einer nachhaltigeren Wirtschaft fördern.

Ein Green Loan (Darlehen) ist eine finanzielle Unterstützung von Banken an Unternehmen und Konzerne für die Forschung und Entwicklung „grüner“ Produkte und Technologien. Grün gehandelte Aktien und Anleihen beziehen sich im Allgemeinen auf Wertpapiere, die hauptsächlich zur Unterstützung grüner Industrieprojekte verwendet werden, einschließlich grüner Indizes und grüner börsengehandelter Fonds. Der EU-Standard im Bereich Green Bonds existiert, erwartet aber signifikante Änderungen, die darauf abzielen, den gesamten Green-Bond-Markt besser zu regulieren, die Transparenz zu verbessern, europäische Labels für Green Bonds zu etablieren und Öko-Manipulationen zu reduzieren.

Die Bereitschaft der Banken, nachhaltigere Anlagemaßnahmen zu ergreifen, ergibt sich zu einem großen Teil aus politischen Vereinbarungen zu Umwelt und Klimawandel. Zentralbanken haben damit begonnen, von Banken zu verlangen, grüne Zertifikate, grüne Kreditwürdigkeitsbewertungen, Umweltinnovationen und soziale Inklusion zu erwerben. Banken, die sich an diese Green-Finance-Anforderungen halten, genießen Steuervergünstigungen und andere Anreize von Zentralbanken. Außerdem üben intensiver Wettbewerb und der Wunsch, die Reputation zu verbessern, Druck auf den Bankensektor aus, was zu einem Wachstum von Green Finance führt.

Darüber hinaus birgt die Finanzierung grüner Projekte ein spezifisches Risiko im Vergleich zu traditionellen Projekten, die etabliert und vorhersehbar sind, aber die gleichen traditionellen Projekte bergen jetzt ein erhöhtes Risiko, hauptsächlich durch die Verringerung der Gewinne aufgrund des Anstiegs des Kohlenstoffpreises innerhalb der Europäisches Emissionshandelssystem (ETS), sowie aufgrund anderer Abgaben, die von Emittenten von Treibhausgasen zu tragen sind. Die von den Banken implementierten Risiken und Risikokontrollmaßnahmen beeinflussen die Entscheidungsfindung über grüne Kredite und Investitionen in grüne Projekte.

(FotoAdvokatska kancelarija Vuković i partneri)

Die Untersuchung von Risiken ist besonders im Zusammenhang mit einer Umweltkatastrophe erforderlich (wie kürzlich in Serbien mit dem Auslaufen gefährlicher Substanzen aus einem Zug), wo ein zunehmendes Verständnis des Zusammenspiels zwischen Gefahr, Anfälligkeit und Exposition zu umfassenderen und ausgefeilteren Risikomodellen und Bewertungsmethoden geführt hat. Beim Handel mit ESG-Wertpapieren ist die nichtfinanzielle Berichterstattung des Unternehmens von großer Bedeutung.

Daher richtet sich grüne Finanzierung an Projekte, die einen klaren Gewinn und ein geringeres Risiko als „schmutzige“ Projekte haben sollten – grüne Projekte werden nicht durch ETS oder CBAM sowie andere Umweltsteuern belastet, sie werden nicht durch strenge Vorschriften und Verbote belastet , usw.

Vor diesem Hintergrund ist klar: Finanzgeber (Staat und Banken) sollten Gelder in grüne Projekte lenken, die einen hohen Gewinn und ein geringes Risiko haben. Allerdings stoßen wir hier auf zwei verwandte Probleme. Das erste Problem ist eine ungenaue Regulierung, die das zweite Problem ermöglicht und zum zweiten führt – Ökomanipulation (Greenwashing).

Mit Blick auf die Europäische Zentralbank (EZB), die im Jahr 2022 Schritte unternahm, um Überlegungen zum Klimawandel in ihren geldpolitischen Rahmen aufzunehmen, erwarten wir, dass Staaten und internationale Institutionen in Zukunft klarere und präzisere Normen verabschieden, die das Verfahren für Investitionen grüne Projekte definieren, sowie die Art und Weise der Überwachung der Funktionalität dieser Projekte. Die Erwartungen, die wir in diesem Jahr an grüne Investitionen haben können, sind bedingt durch die Energiekrise, Inflation, steigende Zinsen und allgemeine Unsicherheit, aber künftige regulatorische Entwicklungen, mehr ESG-Expertise in der Branche und Verbesserungen bei der Datenverfügbarkeit sollten dazu führen, dass Unternehmen besser in der Lage sind, ESG-Risiken zu managen, insbesondere angesichts der Entwicklung eines Mechanismus zur Berichterstattung über Umweltparameter durch die CSR-Richtlinie. In Erwartung einer weiteren Verkomplizierung der Kontroll- und Verifizierungsmechanismen für grüne Projekte sowie der Weiterentwicklung der nichtfinanziellen Berichterstattungskriterien, hoffen wir, dass Serbien auch in Zukunft von solchen Projekten profitieren wird und dass die staatlichen Behörden zusammen mit der Nationalbank Serbiens die Notwendigkeit einer detaillierteren Regulierung dieses Bereichs erkennen werden.

Autorin: Danica Janković, Praktikantin in der Anwaltskanzlei Vuković und Partner